PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji złożyło do sądu gospodarczego ostateczną treść Propozycji Układowych. W ramach układu z wierzycielami spółka proponuje realizację projektu szybkiego oddłużenia, łączącego wcześniejszą spłatę zobowiązań z odbudową stabilności finansowej i operacyjnej.
Rozwiązanie to ma umożliwić przewoźnikowi powrót do konkurencyjnego funkcjonowania na rynku. Projekt zakłada zaspokojenie zobowiązań do końca 2027 roku, zamiast pierwotnie proponowanego terminu przypadającego na 2036 rok.
Rok 2024 był dla PKP CARGO punktem zwrotnym, który skłonił nas do rozpoczęcia głębokiej restrukturyzacji w ramach postępowania sanacyjnego. Już w 2025 roku przyniosło to wymierne efekty – spółka powróciła do dodatnich wyników operacyjnych, co potwierdza skuteczność wdrażanych działań. Aby jednak trwale rozwiązać kwestię zadłużenia sięgającego 2,9 mld zł i stworzyć przestrzeń do dalszego rozwoju oraz dostosowania spółki do transformacji rynku kolejowych przewozów towarowych, potrzebne jest kompleksowe oddłużenie. Dlatego w propozycjach układowych połączyliśmy spłatę części wierzytelności, konwersję części zadłużenia na kapitał oraz częściowe umorzenie, które w zasadniczym aspekcie dotyczy spółek z naszej Grupy. To one biorą na siebie większy ciężar, by w pierwszej kolejności zaspokoić pozostałych wierzycieli. Działamy wspólnie na rzecz wzrostu wartości Spółki, bo to ona przekłada się na realną wartość zaspokojenia wierzycieli – także poprzez konwersję długu na kapitał – mówi Zbigniew Prus, prezes zarządu PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji.
Spłata zadłużenia i konwersja na kapitał
Proponowane rozwiązania układowe zostały przygotowane w sposób, który ma możliwie najlepiej pogodzić interesy wszystkich grup wierzycieli z realnymi możliwościami finansowymi PKP CARGO, a także długoterminowym interesem spółki oraz jej akcjonariuszy. Wierzyciele zostali podzieleni na siedem grup, wyodrębnionych zgodnie z przepisami prawa restrukturyzacyjnego, dla których przewidziano rozwiązania dopasowane do specyfiki i sytuacji każdej z nich.
Dzięki przeprowadzeniu restrukturyzacji zadłużenie zostanie zaspokojone w sposób łączący trzy elementy: część wierzytelności zostanie spłacona w formie gotówkowej, część poprzez konwersję długu na kapitał własny spółki, a część w drodze umorzenia. Umorzenie w zasadniczym aspekcie dotyczy spółek z Grupy PKP CARGO, które – jako wierzyciele powiązani – przyjmują na siebie większy ciężar oddłużenia, priorytetyzując zaspokojenie pozostałych wierzycieli.
Nowe Propozycje Układowe spółka dzisiaj złożyła w sądzie. Kolejnym etapem procesu będzie przyjęcie układu przez wierzycieli, które powinno nastąpić do końca 2026 roku. Pierwsza emisja planowana jest na koniec 2026 roku, natomiast kolejna na pierwszą połowę 2027 roku. Spłata gotówkowej części wierzytelności powinna zostać zrealizowana do końca 2027 roku.
Zróżnicowanie warunków pomiędzy grupami wierzycieli nie jest naszym wyborem, lecz wynika wprost z przepisów prawa restrukturyzacyjnego i z odmiennej sytuacji prawnej każdej z grup. Podział ten odzwierciedla rzeczywisty charakter poszczególnych wierzytelności – ich zabezpieczenie, wymagalność oraz pozycję danego wierzyciela wobec spółki. W ramach każdej z grup wierzyciele są traktowani na równych zasadach, co gwarantuje przejrzystość i przewidywalność całego procesu. Spłata wierzycieli powinna nastąpić w 2027 r., co zostanie potwierdzone postanowieniem sądu o stwierdzeniu wykonania układu, umożliwi to w perspektywie kilku lat wypłatę dywidend. Pracując nad propozycjami, kierowaliśmy się zasadą, by w granicach wyznaczonych przepisami zaproponować rozwiązania możliwie najkorzystniejsze dla wierzycieli, a jednocześnie możliwe do udźwignięcia przez spółkę. Tylko takie podejście daje realną gwarancję wykonania układu – podkreśla Paweł Miłek, wiceprezes zarządu PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji.
Obecne Propozycje Układowe zapewniają Wierzycielom wyższą wartość ekonomiczną w krótszym czasie, a jednocześnie pozwalają Spółce wyjść z restrukturyzacji i odzyskać zdolność do dalszego rozwoju. Alternatywą byłoby dalsze funkcjonowanie przy wysokim poziomie zadłużenia, ograniczonej elastyczności finansowej i rosnącym ryzyku utraty wartości.
Emisja o strategicznym znaczeniu dla gospodarki i bezpieczeństwa
Kolejnym etapem procesu restrukturyzacji jest przygotowany pakiet instrumentów kapitałowych, którego celem jest trwała stabilizacja struktury właścicielskiej i finansowej PKP CARGO oraz definitywne zakończenie procesu sanacji i oddłużenia Spółki.
Rozwiązanie zakłada:
- emisję akcji skierowaną do strategicznego akcjonariusza – Polskich Kolei Państwowych S.A. – w celu utrzymania obecnego 33% udziału w kapitale,
- emisję warrantów subskrypcyjnych dla pracowników Spółki w ramach programu motywacyjnego,
- emisję akcji kierowaną w pierwszej kolejności do obecnych akcjonariuszy.
Taka konstrukcja umożliwi pozyskanie kapitału bez zwiększania zadłużenia operacyjnego, a jednocześnie pozwoli na konwersję części wierzytelności na kapitał i realną redukcję finansowania dłużnego związanego z procesem sanacyjnym.
Emisja warrantów dla pracowników ma na celu utrzymanie kluczowych kompetencji i know-how w organizacji oraz zwiększenie zaangażowania pracowników, bez których skuteczna restrukturyzacja i odbudowa wartości spółki nie byłyby możliwe. Zaangażowanie PKP S.A. ma natomiast gwarantować stabilność właścicielską i przewidywalność całego procesu, przy jednoczesnym zachowaniu obecnej struktury kontroli nad spółką.
PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji jako podmiot o strategicznym znaczeniu dla gospodarki i bezpieczeństwa państwa, musi zachować zdolność do nieprzerwanego funkcjonowania, inwestowania i dostosowywania się do transformacji rynku transportowego. Zaprojektowany pakiet instrumentów kapitałowych ma stworzyć warunki do realizacji tych celów w długim horyzoncie. Proponowana struktura emisji uwzględnia również mechanizmy stabilizujące, w tym dwuletni lock-up, oraz umożliwia udział dotychczasowych akcjonariuszy w odbudowie wartości spółki.
Rozpatrywane jako spójne i kompleksowe rozwiązanie, obejmujące zarówno uzgodnienie Propozycji Układowych, jak i realizację planowanych emisji kapitałowych, otwiera wszystkim stronom realną drogę do odbudowy PKP CARGO. Wierzyciele zyskują wcześniejszą i wymierną wartość ekonomiczną, akcjonariusze – możliwość udziału w przyszłym wzroście spółki bez ograniczeń wynikających z procesu sanacyjnego, a sama spółka pozyskuje kapitał nie tylko niezbędny do realizacji układu, ale przede wszystkim do finansowania inwestycji w perspektywiczne segmenty rynku i dalszy rozwój. To rozwiązanie pozwala zamknąć etap restrukturyzacji i rozpocząć nowy rozdział w historii PKP CARGO – mówi Michał Łotoszyński, członek zarządu ds. finansowych PKP CARGO S.A. w restrukturyzacji.